Zcash ETF от Winklevoss: заявка S-1 на WINK с комиссией 0,25%

Коротко: 6 октября 2026 года Winklevoss Asset Services — новая управляющая компания из группы, стоящей за биржей Gemini, — подала в SEC предварительную форму S-1 на фонд Winklevoss Zcash ETF. Фонд будет напрямую владеть ZEC, торговаться на Nasdaq под тикером WINK, брать 0,25% в год и хранить монеты в холодном хранилище Gemini Trust Company. Это регистрационный документ, а не одобрение: продавать паи нельзя, пока регистрация не вступит в силу, а дата запуска не названа.

Что именно подано?

В базе SEC EDGAR опубликовано регистрационное заявление делавэрского статутного траста Winklevoss Zcash ETF, учреждённого в день подачи. На титульном листе указано, что документ подан в Комиссию 6 октября 2026 года. Спонсор фонда, Winklevoss Asset Services, LLC, полностью принадлежит Winklevoss Asset Services Holdings. Доверительным управляющим (trustee) назван CSC Delaware Trust Company; администратор, трансфер-агент и маркетинговый агент в предварительной версии пока не указаны, как и число посевных паёв.

Схема стандартная для спотовых криптофондов: траст сам держит ZEC, а не фьючерсы, а уполномоченные участники создают и погашают паи за деньги. Спонсор берёт единую комиссию 0,25% в год от объёма ZEC в трасте и из неё же оплачивает большую часть текущих расходов. Как и другие спотовые криптотрасты, фонд не регистрируется по Закону об инвестиционных компаниях 1940 года.

Две детали выделяются. Во-первых, аффилированный Winklevoss Capital Fund выразил интерес к покупке паёв на сумму до $100 млн — в заявке подчёркнуто, что это не обязательство. Во-вторых, траст привлёк в качестве «партнёра экосистемы Zcash» компанию Cypherpunk Technologies — торгующуюся на Nasdaq компанию с ZEC в казне, за которой стоит Тайлер Уинклвосс: она будет консультировать по протоколу и помогать с голосованиями держателей монеты.

Ключевые факты

Чем WINK отличается от других продуктов на ZEC?

ZCSH от Grayscale, в который превратился старый Grayscale Zcash Trust, торгуется на NYSE Arca с 25 августа 2026 года и пока остаётся единственным действующим спотовым ZEC ETF в США. Об этом запуске и прорыве цены выше $1000 мы писали в материале Zcash впервые с 2016 года дороже $1000. С тех пор, по данным The Block, приток в ZCSH превысил $233 млн, а фонд объявил сплит паёв 3 к 1. Его совокупные расходы — 2,5% в год, так что заявленная комиссия WINK в десять раз ниже.

The Block называет заявку Уинклвоссов третьей попыткой запустить спотовый Zcash ETF в США — после Grayscale и Bitwise; продукт Bitwise на ZEC входит в пакет заявок на «стратегические» ETF и не торгуется. Ценовая война такого рода уже была со спотовыми ETF на биткоин и эфир: когда эмитентов несколько, комиссии снижаются, а приток обычно уходит в самые дешёвые фонды, хотя фора у Grayscale тоже имеет значение.

Есть и предыстория. Братья Уинклвоссы впервые подали заявку на спотовый биткоин-ETF ещё в 2013 году, и в 2017-м SEC отклонила её из-за опасений манипулирования ценой. Gemini же стала первой лицензированной биржей, предложившей торговлю и хранение Zcash.

Когда WINK может начать торговаться?

У S-1 нет фиксированного срока рассмотрения: сотрудники SEC присылают комментарии, эмитент подаёт поправки, и регистрация вступает в силу, только когда процесс завершён. Nasdaq тоже нужно основание для листинга: либо изменение правил по форме 19b-4 с максимальным сроком рассмотрения 240 дней, либо общие стандарты листинга для товарных трастов, которые SEC приняла в 2025 году. Поскольку в США уже торгуется ETF на ZEC, монета может подпадать под эти стандарты, что сократило бы путь, но ни заявка, ни публикации о ней сроков не называют. Любые даты запуска до появления поправок к S-1 с итоговыми условиями — догадки.

Shielded или transparent: что ETF значит для приватности Zcash?

У Zcash два типа адресов. Прозрачные (transparent, начинаются с t1 или t3) работают как в биткоине: балансы и переводы видны всем. Защищённые (shielded — унифицированные адреса с префиксом u1 или старые Sapling-адреса zs1) с помощью доказательств с нулевым разглашением скрывают отправителя, получателя и сумму. В S-1 приведена сетевая статистика: около 45% транзакций полностью прозрачные, ещё 45% затрагивают защищённый адрес с одной стороны и лишь около 10% защищены с обеих сторон.

ETF по своей природе — прозрачная сторона Zcash. В заявке сказано, что кастодиан держит ZEC траста на отдельных адресах холодного хранения, которые можно проверить в блокчейне Zcash, — это указывает на проверяемые, а не защищённые адреса, хотя тип адресов в документе прямо не назван. Там же отмечено, что траст не планирует участвовать в голосованиях держателей, потому что для них нужно держать shielded ZEC в собственном кошельке. Инвестор ETF получает ценовую экспозицию, но не приватность.

Риски заявка не скрывает. В ней описана уязвимость в защищённом пуле Orchard, найденная в конце мая 2026 года и теоретически позволявшая выпускать поддельные ZEC, падение цены примерно на 50% после раскрытия и обновление Ironwood (NU6.3, активировано 28 июля 2026 года), которое перевело новую защищённую активность в отдельный пул и ограничило Orchard в основном выводом средств. Также говорится, что бизнесы, обслуживающие транзакции с ZEC, могут столкнуться с исками или потерять доступ к сервисам из-за приватных функций монеты.

Что ETF может дать ZEC?

• Вторую регулируемую «обёртку» с гораздо меньшей комиссией — она может привлечь инвесторов, которых отпугивали 2,5% в год.
• Спрос со стороны регулируемого хранения. Монеты в холодном хранилище ETF обычно уходят из оборота на биржах — в дополнение к запасам Grayscale и казначейских компаний вроде Cypherpunk.
• Сигнал легитимности. Приватная монета на хранении у кастодиана под надзором NYDFS и с раскрытием по правилам SEC — аргумент против полного делистинга, хотя политика бирж зависит от юрисдикции.
• Ограничения. Заявка — не одобрение, интерес на $100 млн ни к чему не обязывает, а значительная часть роста 2026 года, возможно, уже учитывает ожидания по ETF.

Это не инвестиционная рекомендация: мы описываем заявку и её возможные последствия, а не повод покупать или продавать.

Держите или меняете ZEC: практический чек-лист

1. Определитесь, что вам нужно: ценовая экспозиция на брокерском счёте (ETF) или сама монета с возможностью пользоваться защищёнными адресами. Приватность и самостоятельное хранение даёт только второй вариант.
2. Проверяйте тип адреса перед отправкой. Часть бирж принимает и выводит ZEC только на прозрачные t-адреса; перевод с неподдерживаемого типа адреса или на него может задержаться или застрять.
3. Обновите кошелёк. После Ironwood убедитесь, что кошелёк поддерживает новый защищённый пул и корректно переносит средства из Orchard.
4. Сравнивайте курсы. Ликвидность и спреды по ZEC у сервисов сильно различаются; в списке обменников changerella.com курсы видны бок о бок, а в приложении Changerella можно обменять монеты без регистрации прямо на свой кошелёк.
5. Сначала отправьте тестовую сумму — особенно по новому маршруту или на адрес нового формата.
6. Разберитесь в практике приватности. В обзоре лучших приватных монет 2026 года объясняем, чем Zcash отличается от Monero.

Частые вопросы